2025年7月，央行数据显示居民存款减少1.11万亿元，而非银机构存款却大增2.14万亿元 。
这一鲜明反差，让“存款搬家”成为市场热议焦点。
在存款利率持续走低、A股行情逐步回暖的当下，这场规模庞大的资金迁移，是否必然会利好股市？
答案并非简单的肯定，其对股市的影响需结合资金路径、市场环境等多方面综合判断，其中既有明确机遇，也暗藏不少变数。
资金注入：股市的直接流动性红利
存款搬家对股市最直接的利好，在于带来源源不断的增量资金，为市场注入活力。
存款作为低风险、低收益资产，在活期利率降至0.2%-0.3%、部分定期利率跌破2%的背景下 ，吸引力持续下降。
而2025年7月后A股指数显著反弹，赚钱效应初步显现，两者形成的收益差推动资金转向股市。
从数据来看，居民存款余额与A股市值呈显著负相关 。
中信证券测算，2022年后形成的5万亿元灵活超额储蓄，加上2025年90万亿元以上到期存款，若其中5%-10%流入股市，规模可达4.5万亿 - 9万亿元 。
这些资金中，部分通过含权理财、偏债混合基金等间接入市，部分由投资者直接买入股票或ETF，直接推动股市估值中枢上移和交易活跃度提升。
2025年8月A股成交额连续三日突破两万亿，券商板块大幅上涨，背后便有搬家存款的助力 。
传导阻隔：资金入市的多重“缓冲带”
不过，存款搬家并不等同于资金全额流入股市，多条传导路径上的阻隔，会削弱其对股市的利好力度。
银行理财是当前承接搬家存款的主力，2025年7月，银行理财规模环比增长2万亿元至32.67万亿元 。
但多数理财产品对股市配置极为谨慎，含权类理财投向股市的资金常控制在10%以内，更多资金仍流向债券市场。
保险和理财作为存款搬家的关键渠道，2025年预计仅能为股市提供约7000亿元中长期资金 。
此外，部分搬家资金还会分流至信托、保险等其他领域。
同时，居民风险偏好差异也会形成阻碍，不少中老年投资者即便转出存款，也优先选择中低风险固收产品，而非直接入市。
这些缓冲因素，使得存款到股市的资金传导存在明显损耗。
变数暗藏：利好持续性的两大挑战
存款搬家对股市的利好能否持续，还面临市场情绪和资金稳定性两大挑战。
存款搬家的核心驱动力是股市赚钱效应，若市场行情反转，这部分资金的流出会加剧股市波动。
历史经验显示，居民存款增长下降期往往对应股市增量资金入市，但一旦经济预期恶化，资金会迅速回流存款避险 。
短时间内大量资金集中入市还可能催生市场泡沫。若资金盲目扎堆热门赛道，会导致部分个股估值脱离基本面。
一旦触发回调，集中抛售可能引发“多杀多”的踩踏行情。
同时，当前AIAE指标处于中位偏低水平 ，居民高风偏资金直接入市还需情绪进一步升温，若后续市场热度降温，资金入市节奏会显著放缓，股市也就难以持续享受存款搬家的红利。
综合来看，存款搬家确实为股市带来了利好，其带来的增量资金是推动行情走强的重要催化剂，也是牛市确立的重要条件之一 。
但这种利好并非绝对且即时，会受资金传导路径、风险偏好、市场行情等多重因素制约。
对于股市而言，存款搬家是值得把握的机遇，但需警惕资金短期炒作带来的波动；
对投资者来说，切勿将存款搬家等同于股市必涨，理性判断市场趋势才是关键。
这场资金迁徙究竟能给股市带来多大改变，最终仍取决于市场基本面的支撑与资金配置的理性程度。
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